新《證券法》全面大幅提高行政罰款幅度，完善民事賠償責任制度，新增違法行為行政處罰，強化違法主體綜合懲治，顯著(zhù)提高證券違法違規成本，嚴厲懲治并震懾違法行為。對防范和減少證券領(lǐng)域違法行為發(fā)生、規范資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展、防范化解金融風(fēng)險、維護投資者合法權益，具有十分重大的意義。

　　一、全面大幅提高行政罰款幅度

　　（一）顯著(zhù)提升罰款倍數。對于按照違法所得計算罰款幅度的，處罰標準由原來(lái)處以違法所得1至5倍罰款，提高到1至10倍（如操縱市場(chǎng)、內幕交易、證券服務(wù)機構未勤勉盡責和編造、傳播虛假信息）。對欺詐發(fā)行行為，由原來(lái)最高可處以募集資金5%的罰款，提高至募集資金的1倍。

　　（二）大幅提高罰款限額。對于實(shí)行定額處罰的，處罰金額上限由原來(lái)多數規定的60萬(wàn)元、30萬(wàn)元，分別提高到至2000萬(wàn)元（如欺詐發(fā)行）、1000萬(wàn)元（如上市公司信息披露違法、操縱市場(chǎng)）和500萬(wàn)元（如內幕交易）等。

　　（三）實(shí)行“雙罰制”。對發(fā)行人、上市公司進(jìn)行處罰的同時(shí)，對直接責任人員給予處罰，對控股股東、實(shí)際控制人等亦給予高額行政處罰。例如，發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人組織、指使從事欺詐發(fā)行的，最高處以2000萬(wàn)元罰款，有違法所得的，最高處以違法所得1倍處罰，并可對其責任人員最高處以1000萬(wàn)元罰款。

　　二、完善民事賠償責任制度

　　（一）優(yōu)化違法行為認定責任分配。明確發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人在欺詐發(fā)行、信息披露違法中的過(guò)錯推定、連帶賠償責任，明確保薦人、承銷(xiāo)的證券公司及其直接責任人員未履行職責時(shí)對受害投資者所應承擔的過(guò)錯推定、連帶賠償責任，顯著(zhù)加重違法主體的舉證和賠償責任。

　　（二）創(chuàng )新民事賠償責任追究方式。一方面，針對證券民事訴訟涉及投資者數量多、單個(gè)投資者提起訴訟成本高且起訴意愿不強等情況，建立“默示加入”“明示退出”的證券代表人訴訟機制。另一方面，充分發(fā)揮投資者保護機構的專(zhuān)業(yè)作用，允許其不受持股比例和期限限制以自己的名義發(fā)起股東派生訴訟。

　　（三）完善民事賠償責任落實(shí)形式。一是增加欺詐發(fā)行責令回購制度，通過(guò)責令發(fā)行人或負有責任的控股股東、實(shí)際控制人買(mǎi)回證券，直接保障投資者的權益。二是規定欺詐發(fā)行、信息披露違法的先行賠付制度，可以由控股股東、實(shí)際控制人和相關(guān)證券公司先行賠付投資者的損失。三是明確違法行為人的財產(chǎn)不足以支付時(shí)，民事賠償責任優(yōu)先于行政違法責任和刑事責任。

　　三、新增違法行為行政處罰

　　（一）新增利用未公開(kāi)信息交易行為行政處罰。規定按照內幕交易的處罰標準進(jìn)行處罰，補齊了證券市場(chǎng)利用未公開(kāi)信息交易行政違法責任的制度空白，實(shí)現了行政責任與刑事責任的有序銜接，加大了對“老鼠倉”行為的懲戒力度。

　　（二）新增個(gè)人出借、借用證券賬戶(hù)行為行政處罰。規定最高可處以50萬(wàn)元罰款，在法律層面彌補了個(gè)人出借、借用證券賬戶(hù)的法律責任空白，將有助于遏制個(gè)人出借、借用證券賬戶(hù)行為和其他相關(guān)違法行為的發(fā)生，有效落實(shí)證券賬戶(hù)交易實(shí)名制。

　　（三）新增拒絕、阻礙證券執法行為行政處罰。規定最高可處以100萬(wàn)元罰款，并由公安機關(guān)依法給予治安管理處罰，將顯著(zhù)加大拒絕、阻礙證券執法行為的違法成本，有助于保障證券執法行為有序開(kāi)展，維護監管執法權威。

　　四、強化違法主體綜合懲治

　　（一）完善證券市場(chǎng)禁入制度。在原有對嚴重違法違規的責任人員予以從事證券業(yè)務(wù)和擔任證券發(fā)行人董事、監事、高級管理人員資格限制之外，增加在一定期限內不得進(jìn)行證券交易的規定，擴展了證券市場(chǎng)禁入范圍。

　　（二）將市場(chǎng)主體守法情況納入誠信檔案。市場(chǎng)主體違法違規情況將被記入資本市場(chǎng)誠信檔案，在行政處罰的基礎上，違法主體將在社會(huì )信用評價(jià)上受到減損，行為和活動(dòng)上受到一定限制，實(shí)現對違法行為的綜合懲治。

（來(lái)源：海南證監局）